美豆跟隨周邊市場釋放系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)后,受美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告大幅調(diào)減新季美豆產(chǎn)量影響重啟升勢。美豆供需因素重獲市場關(guān)注,美豆再次在1300美分附近止跌,底部支撐再度經(jīng)受住考驗(yàn)。盡管國內(nèi)通脹壓力不減,但外部市場的不確定性正使國內(nèi)緊縮政策節(jié)奏放緩。進(jìn)口大豆到港量增加顯示中國需求有所恢復(fù),養(yǎng)殖業(yè)備戰(zhàn)中秋國慶雙節(jié)使市場看好未來豆粕等飼料需求。
新季美豆數(shù)據(jù)強(qiáng)烈利多
美國農(nóng)業(yè)部在8月供需報(bào)告中繼續(xù)下調(diào)2011/2012年度美豆播種和收獲面積,播種面積同比減幅為3.1%。由于美豆作物優(yōu)良率持續(xù)落后常年水平,美國農(nóng)業(yè)部大幅下調(diào)美豆單產(chǎn)數(shù)據(jù),由上月的43.4蒲式耳/英畝下調(diào)至41.4蒲式耳/英畝,該數(shù)據(jù)低于過去5年平均單產(chǎn)水平,為過去7年中的次低水平。收獲面積及單產(chǎn)水平雙雙回落,美豆產(chǎn)量也因此出現(xiàn)較大幅度下調(diào)。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估2011/2012年度美豆產(chǎn)量為8317萬噸,較上月數(shù)據(jù)減少460萬噸,較上年度減少744萬噸,同比減幅高達(dá)8.21%。美豆產(chǎn)量大幅下降直接導(dǎo)致全球大豆產(chǎn)量明顯回落。美國農(nóng)業(yè)部同步調(diào)減美豆國內(nèi)壓榨量和出口量,加上2011/2012年度期初庫存量增加,新季美豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存量僅較上月數(shù)據(jù)回落56萬噸至422萬噸水平。值得注意的是,美國農(nóng)業(yè)部小幅下調(diào)中國大豆產(chǎn)量至1400萬噸,該數(shù)據(jù)仍高于中國國內(nèi)主流分析機(jī)構(gòu)預(yù)測水平。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估2011/2012年度中國大豆進(jìn)口量為5650萬噸,較上年度保持8%以上的增長速度,顯示中國未來需求潛力依然巨大。
中國進(jìn)口恢復(fù),養(yǎng)殖業(yè)需求前景樂觀
國內(nèi)豆類消息面較為平淡,產(chǎn)區(qū)大豆長勢良好,現(xiàn)貨交投清淡,商品豆價(jià)格維持在2.02—2.10元/斤,港口大豆分銷價(jià)格在4150—4200元/噸。受豆油、豆粕終端銷售價(jià)格走出低迷及需求好轉(zhuǎn)影響,沿海油廠開工率有所提高,并帶動國內(nèi)大豆進(jìn)口量增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,7月份國內(nèi)進(jìn)口大豆量為535萬噸,1—7月累計(jì)進(jìn)口2906萬噸,累計(jì)數(shù)量同比下降5.5%,累計(jì)金額同比上漲23.9%,進(jìn)口成本價(jià)格提高仍是市場重要的抗跌動力。其中7月份到貨的大豆平均價(jià)格為572美元/噸,折合完稅成本約4400元/噸。按當(dāng)月豆油和豆粕出廠價(jià)格測算,油廠加工平均虧損150元/噸,虧損程度較6月份大幅收窄。根據(jù)監(jiān)測,8月份到貨的進(jìn)口大豆成本將略高于7月份。近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨市場出現(xiàn)較大波動,目前國內(nèi)主流報(bào)價(jià)多已恢復(fù)到3200元/噸之上,接近本輪調(diào)整前水平,且南北差價(jià)進(jìn)一步收窄。受養(yǎng)殖業(yè)利潤高企影響,國內(nèi)生豬、家禽存欄量繼續(xù)攀升,后期包括淡水養(yǎng)殖在內(nèi)的整個養(yǎng)殖業(yè)有望進(jìn)一步提振豆粕等飼料需求。
后市展望及操作建議
目前正值北半球大豆產(chǎn)量形成的關(guān)鍵期,美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布作物生長進(jìn)度報(bào)告顯示,美豆作物優(yōu)良率、開花率和結(jié)莢率均落后常年水平,生長進(jìn)度較正常年景滯后一周左右。在9月下旬美豆進(jìn)入收獲季節(jié)前,基于災(zāi)害性天氣威脅仍存,美豆仍將保持一定的天氣升水。整體而言,美豆產(chǎn)量大幅縮減奠定豆類自身上漲基調(diào),但包括歐債和美債在內(nèi)的國際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍會對豆類市場的上行節(jié)奏構(gòu)成沖擊。在此背景下,投資者可保持區(qū)間振蕩思路采取低買高平的滾動模式參與豆類交易,一旦國內(nèi)外豆類市場成功向上突圍,投資者可考慮加碼買入豆類趨勢型多單。
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